50岁借卵子成功率_三代试管_年报｜华大基因业绩大滑坡，高瓴系资金被套？

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高瓴概念股进入业绩“雷区”。

明星公司华大基因（300676.SZ）最新业绩快报数据显示， 2021年公司实现营业收入67.01亿元，同比减少20.2%；实14.31亿元，同比减少31.55%。

由于华大基因提供新冠核算检测产品，基本面表现却“倒”在疫情中。

通常，高瓴的强项正是扶持医药生物股，通常业绩扶摇直上，但华大基因却泼了一盆冷水。

业绩遇冷

华大基因主营业务为通过基因检测、质谱检测、生物信息分析等多组学大数据技术手段，为科研机构、企事业单位、医疗机构、社会卫生组织等提供研究服务和精准医学检测综合解决方案。

据最新披露的业绩快报（如下图），营业总收入、营业利润、利润总额、归属净利润等关键指标，全线出现同比显著下滑。

对于业绩下滑的原因，公司这样解释：主要是，全球新冠核酸试剂和检测单价下降，以及部分国家和地区防疫策略的变化，公司主动战略性调整新冠相关产品结构与供应链策略，基于新冠相关的利润较2020年较高基数相比有所下降。

通俗点解释：疫情变化下，华大基因进行了战略性调整，出现了同比业绩下降。

这对投资者是否有说服力呢？

一个关键问题就是新冠试剂检测技术，是否有竞争壁垒？我们找到了一份去年7月华大基因面向特定对象的调研纪录。

，有三家大牌基金机构到场，包括千亿私募高毅资产、“一二级联动”的正心谷资本，以及公募巨头兴全基金，并询问检测试剂盒的优势。

调研纪录显示，公司回应称，抗原检测能够在急性感染期快速检出阳性病例,且操作简便快速,可用于对疑似人群进行早期分流和快速管理。整个回应中并未对竞争壁垒有明确阐释。

高瓴抄在山腰上

自去年1月底开始，华大基因股价持续下跌，从179元高点一路跌至81元低点附近，达到了“腰斩”的程度。

公司2020年末股东户数为6.6万户，2021年一季度末增至7.5万户，之后一直保持在7.3万户左右。这说明部分大资金离场，释放了筹码给中小散户。

截至最新，华大基因前十大流通股东中，位列第五的是“卓越长青私募证券投资基金”，3.38亿元。

实际上，这是高瓴资本旗下的二级投资平台——礼仁投资的产品，也就是高瓴在部分公司股东的“马甲”。

不巧的是，2021年一季度末，高瓴的二级平台正式进驻到华大基因，就赶上了股价下跌。二季度末，持股量从422万股减至404万股，到了三季度保持不变。

可以看出，高瓴的二级平台并未在股，反而是减仓或按兵不动，这多少让人摸不着头脑，也不符合高瓴一贯的“聪明资金”风格。

另外，近期针对华大基因的特定对象调研中，也并未见到高瓴的身影。

民生项目何去何从？

今年1月28，华大基因说明会上，有一个细节值得关注，这或许直接影响未来基本面变化，这就是华大基因的民生项目。

公司高管在说明会上称，“新冠疫情以来，部分民生项目可能存在延期的情况，但整体发展趋势未改……从华大基因民生项目的实施成效来看，公司通过优化产品成本、营销费用等方式，在严守质量关和保持合理利润水平的前提下，较大幅的降低了检测服务费用”。

这个民生项目是什么呢？这是影响华大基因基本面的关键因素。

梳理公告不难发现，截至2021年上半年末，华大基因以“持续低价惠民”原则，在全国各地继续开拓新的基因健康筛查民生项目，可及早发现肿瘤和感染病例，筛查人次已累计达到1200余万次。所涉及的地方包括河北省、、、、、。

综合来看，不仅新冠核酸试剂和检测单价下降，民生项目还遭遇延期且也出现检测费用下降。

这都是潜在影响利润表现的关键因素。

值得注意的是，打开券商研报系统，华大基因最新的一份券商研报停留在2021年9月7，整个2021年也只有三份针对华大基因的研究。

，每个月的卖方报告更新不停，华大基因与之形成了鲜明的对比。

试管婴儿技术发展至今，已经有了第一代试管婴儿技术、第二代试管婴儿技术、第三代试管婴儿技术，进入了越来越全面深入的发展。但是，很多人对试管的认识还停留在初期的阶段，抱有很多刻板印象和误解。对于很多的不孕不育人群来说，容易因此错。我总结了一些第三代试管婴儿的认知误区，你有没有这些误解呢？贝徕试管带大家一起来了解一下吧！

误区一：试管婴儿在体力、智力上不如自然受孕的孩子。是这样的，第三代试管婴儿与自然受孕的孩子表现无异。很多人有这样的误解，是对于试管婴儿的“试管”不了解。事实上，试管婴儿与自然受孕最大的区别只是受精的地点不同：第三代试管婴儿是在实验室中的培养皿，自然受孕的婴儿是在女性的输卵管。但是到了胚胎移植进子宫，后续的胚胎发育过程与自然受孕是一模一样的，并不会破坏胚胎。甚至第三代试管婴儿会在移植前进行检测，移植更加优质的胚胎。

误区二：第三代试管婴儿技术比第一代、第二代厉害。试管技术没有优劣之分，只有不同适用人群。第一、二、三代试管婴儿主要区别在于，适用于不同的不孕人群。第三代试管婴儿相对于第一代、第二代更新，但是不代表技术最好、成功率最高。所以，不是所有不孕人群都需要做第三代试管婴儿，根据自身的不孕症状、经济情况选择适合的试管技术就可以了。

误区三：试管取到的卵子数量越多越好。数量不等于质量，卵子质量好才能提高成功率。很多人以为取到尽可能多的卵子，就可以提高试管的成功率。但是，卵泡数量过多也意味着卵巢过度刺激等并发症的概率增高。所以在，10个左右比较好，不用刻意追求取卵数量。积极调理身体，提高卵子质量，对于提高第三代试管婴儿的成功率更有意义。

误区四：试管的促排取卵会对卵巢造成伤害甚至早衰。正规机构操作情况下，促排取卵对卵巢伤害很小。自然状态下，一个育龄女性每个月都会有一批卵泡发育，但最终只有1~2颗卵泡发育成熟排出，其余卵泡自然淘汰。试管使用的促排药物的主要成分是促性腺素，目的就是促使更多的初级卵泡发展为成熟的卵泡，将这些本该被淘汰掉的卵泡“废物利用”起来，再一并取出。所以，第三代试管促排取卵并不会令体内的卵子大量减少，更不会导致卵巢早衰。

误区五：取卵手术很痛很危险，会对卵巢造成损伤。正规试管机构的取卵技术很成熟，而且可以打麻醉。在正规的第三代试管机构操作下，取卵手术可以打麻醉，卫生条件和医疗技术都更加成熟、安全，与普通微创手术差异不大。取卵手术之后适当的休息和调理，不会影响正常的工作和生活。如果选择了不靠谱的小诊所，无法保证手术的安全性和，取卵容易出现感染、大出血等情况。

误区六：试管移植的胚胎越多，成功率越大。胚胎的移植数量最好参考医生建议。理论上说，试管移植的胚胎越多，成功率越高。但是，如果胚胎的数量超过了身体承受能力，有可能提高多胎妊娠的风险，反而降低胚胎着床的成功率。因此，移植多少胚胎最好根据胚胎的质量、身体的情况来具体分析，参考医生的建议。第三代试管婴儿移植的胚胎是培养5-6天的囊胚，发育潜能较好，更容易适应子宫环境，所以一般单囊胚移植就可以了。

误区七：试管婴儿直接移植到子宫，不会发生宫外孕。试管婴儿降低了宫外孕的可能，但不能保证。在第三代试管中，胚胎移植后会寻找合适的位置着床，如果着床位置不在子宫内，就会导致宫外孕。所以，并不是说第三代试管婴儿技术可以百分百的避免宫外孕的发生，怀B超检查。

误区八：移植后要卧床休息，不上厕所不洗澡。卧床和不上厕所，对胚胎着床意义不大。第三代试管移植后，卧床静养2，就可以恢复正常的工作和生活。接下来保证休息和营养，保持好心情就可以了。很多人觉得卧床、憋尿、不洗澡可以防止胚胎流出来，这是没有依据的，不需要过分小心翼翼，这样反而会紧张、焦虑，不利于保持积极轻松的心态，更不利于第三代试管婴儿的着床。

在美国，一次试管婴儿周期的花费为12000美元到15000美元，但大多数美国人都没有试管婴儿（IVF）保险。二十年过去了，情况并没有发生太多的变化。经济因素仍然在影响试管婴儿的实践，多胞胎与高额医疗费开始高频率地出现。

三代试管成功率高吗

根据2015年的一项研究，试管婴儿的费用仍然很昂贵，而一个周期的试管婴儿成功怀孕几率只有29％。

这些没有保险的病人往往选择在单个周期内一次性植入多个胚胎，从而提高怀孕几率，结果就是更多双胞胎和三胞胎的出现，这些多胞胎让美国医疗卫生系统不堪重负。

美国试管婴儿：多胞胎现象很常见

Debbie Astorino在1997年，迎来了自己的三胞胎，Kevin、Kerri和Sheri。

，多亏了试管婴儿技术，她们一家才能成功迎来自己的宝宝。在这之前，他们花了9法，结果都没能成功怀孕。在试管婴儿的整个过程中，他们花费超过12000美元。

“这对我们来说是笔一次性的交易，”Debbie说，“胎全部放入体内，但是医生拒绝了，并坚持只放三个。他告诉我们，放四个对婴儿和我都有危险，但他不明白的是这是我们要孩子的唯一的机会。我们没有办法从头再来了。”

Debbie说：“我很感激当初他没有放四个胚胎，因为婴儿确实有很严重的健康问题。”

三胞胎过早出生，，这是多胞胎常见的并发症。出生后的八个星期，他们都在新生儿重症监护室接受全天候护理服务。

照顾三胞胎所需要的医疗费用是非常昂贵的。Debbie家庭在孩子出生后提交了超过100万美元的医疗费用账单。

她说：“保险为我们负担了大部分的事后医疗费用，但并未包括试管婴儿的部分。”

美国试管婴儿：保险负担范围明显不够

在美国，大约八分之一的夫妇，或者12％的已婚妇女都难以怀孕或保住胎儿。这一数字多年来一直在增长，这在很大程度上都是由于准妈妈的年龄越来越大。夫，因此，一旦他们决定生孩子，就有越来越多的人转而向“试管婴儿”寻求帮助。如今，大约60个新生儿中就有1个是通过试管婴儿技术出生的。

虽然，试管婴儿的需求不断上升，不过保险负担的范围仍然有限。2017年的一项研究发现，在员工超过500人的保险公司中，只有26％将试管婴儿纳入了保险范围。这样一来，很多美国人都要自掏腰包来做试管婴儿。

住在康涅Marisa和Brad Hillman在四个周期的试管婴儿过程中花费了4万多美元。他们不仅拿出了房屋来抵押贷款，还为了省钱搬进了Marisa父母的家里。

像Hillman一样自己支付试管婴儿费用的人，为了节省生子成本，一次到位。通常都会考虑一次性植入多个胚胎。不过医疗实践中， 医生拒绝了Hillman放入三个胚胎的请求

“我们有六个冷冻胚胎。如果我们每次只移植一个，就要花费2000美元。或者我们可以选择一次性移植三个，但花费仍然是2000美元。植入的胚，价格并不会改变。”

美国试管婴儿医院在这方面做得比较原则性，他们会很直接地拒绝放入三个胚胎的请求，最多只移植两个，不管接受试管婴儿的患者朋友怎么要求或恳求都不能违背科学手操，因为会“死人“。最终Marisa怀上了一对双胞胎女孩，预产期是今年12月。

美国试管婴儿费用过高大多数家庭需要借钱进行

不孕症宣传协会主席Barbara Collura说：“你可能是自己存了一万或一万五千美元，可能是借用了401（k）退休储蓄计划的资金，也可能是从朋友和家人那里借到了这笔钱。你很可能觉得这次的试管婴儿是你唯一的机会。这种想法其实就带来了很大的风险。”并且通过试管婴儿出生的婴儿中的家庭多数要求做移植多胚胎，占比高达40％。

美国试管婴儿单个胚胎移植更具成本效益

虽然民众以为怀多胞胎能节省生育成长，实际怀有多胞胎的母亲的风险是相当大的，如果试管婴儿失败，后续成本更大。

美国疾病控制和预防中心（ Centers for Disease Control and Prevention）的Dmitry Kissin说：“怀有多胞胎的母亲的风险包括高血压，妊娠糖尿病和高剖宫产率。婴儿的风险包括出生体重偏轻、早产、自闭症和脑瘫等残疾。”

Kissin说：“试管婴儿手术后，怀多胞胎的母亲在怀孕期间死亡的几率比只怀一个宝宝的母亲多三倍。对于孩子来说，双胞胎在生命第一个月的死亡几率是单个宝宝的6倍，而三胞胎的死亡率则是单个宝宝的14倍。”

没有人比Debbie Astorino更了解这种风险，她说： “当人们看到，都觉着这很棒。但不幸的是，没有人能够很轻易地就拥有三胞胎，这个过程是相当坎坷的。”

Debbie患有妊娠糖尿病与极危险的高血压。怀孕23周后，她被送去医院静养休息，，她的2.8到3.9磅。治疗这些并发症所需要的费用比试管婴儿妊娠费用更高。

政府出台政策提倡美国试管婴儿单胚胎移植

2010年年中，加拿大魁北克的全民健康保险开始试运行涵盖所有的试管婴儿花费，但有个条件，那就是该政策要求患者只能接受单胚胎移植。

这样的结果是，看似魁北克省的多胎出生率下降，实际保每胎出生的成本是有所下降。

爱荷华大学医学院的试管婴儿项目主任Bradley Van Voorhis说，美国保险公司可以校仿，跟上这一步伐。

他说：“这将成为一个全国性的趋势。尤其是当保险公司认识到，如果他们的保险内容包括了试管婴儿费用，他们所付出的最大代价不过是为极早产婴儿赔。这样一来，越来越多的保险公司都会要求那些要做试管婴儿的夫妇，必须进行单胚胎移植。”

但其他人则表示，目前还没有足够的数据能够从经济角度来说服雇主负担试管婴儿的费用。有报告显示，美国仅有少部分公司为员工提供了慷慨的生育治疗的福利，而大部分企业都只有小额补偿或根本没有补偿。

很显然，这肯定是一个帮扶措施，这种帮扶是否完全由雇主掏钱，它在很大程度上取决于雇主的收益和其他许多因素。这种补偿不管是从社会保险责任还是雇主责任上，或者是政府补偿上讲，都是给他们带来负担的，没人愿意承担多胚胎移植带来的负压。政府出台政策提倡美国试管婴儿单胚胎移植

美国试管婴儿保险除了负压还有什么好处吗

今年，不孕不育症被美国医学协会正式承认为一种疾病，这一姗姗来迟的消息让整个不孕症业界欢欣鼓舞。许多人都希望这是可以成为扩大不孕症保险负担范围的催化剂。

美国试管婴儿保险除了负压还有什么好处吗，不孕症宣传协会主席Barbara Collura说，我们有必要去教育雇主，让其了解到为员工提供不孕不育保险所能带来的好处。

从政府角度上讲，当人们不再烦恼与医疗决策中，他们实际上会做出更好的医疗决定，加上美国试管婴儿成功率一直就很高，医疗结果也会更好，孩子出生率会逐渐增高，孩子的健康状态也会更好。有利于国家整体的优生优育

从雇主角度上讲，政府为这些公司提供这一领域的相关数据和信息，以及试管婴儿的福利设计方案，让雇主转告他们员工真正需要和想要的东西，有利于加强企业人员组织亲力力，有利于提高企业生产力。

另外支持增加保险负担范围的人表示，这项政策将有助于消除关键医疗决策中的财务担忧，从而有可能降低多胞胎的出生率，减少了美国试管婴儿实操风险，也减少一经济补偿负压。

从长远来看，美国试管婴儿单胚胎保险政策最终可能会为患者、雇主和整个医疗系统节约资金。

目前，美国有16个州已经成了不孕不育保险法，4个州建立了生育能力保存法，接受美国试管婴儿的朋友如果刚好生活在这些州内，可以保险报销，但有条件，详情后续。

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